新茶饮是近年来消费市场的热门领域。2025年上半年，美团、阿里、京东外卖补贴搅动行业，新茶饮借业态优势享短期红利，同时行业呈现营收分化、门店优化、海外扩张深化的趋势。

图 1：25H1新茶饮六企业主要财务指标

数据来源：企业财报，鲸哨整理

2025年上半年，新茶饮行业六家核心企业营利表现呈“整体增长但分化显著”的格局。

从营收与盈利双维度看，蜜雪集团稳居行业榜首。以148.75亿元营收、27.18亿元净利润的绝对规模领先，其核心优势是庞大的门店网络和极致性价比的策略，精准捕捉大众消费需求，形成稳定且庞大的消费群体，为营收与利润提供强支撑。

古茗成为上半年的“盈利黑马”。其上市后首份中期业绩表现亮眼：营收56.63亿元，同比增长41.2%，增速超越蜜雪冰城（39.3%）、霸王茶姬（21.6%）；净利润16.25亿元，同比激增121.5%，净利率高达28.7%，显著高于蜜雪冰城（18.27%）、霸王茶姬（19.44%）。这一成绩的背后，是古茗在核心市场布局的密集仓储与冷链体系——98%门店实现“两日一配”冷链服务，既降低门店库存成本，又保障产品新鲜度，直接推动单店经营利润率提升。

茶百道、沪上阿姨保持稳健增长，上半年茶百道营收25亿元，沪上阿姨营收18.18亿元，均依托区域深耕与数字化运营实现稳步扩张。

奈雪的茶成为六家企业中唯一营收负增长的品牌。上半年营收21.78亿元，同比下滑14.4%，主要受自营模式高成本与门店收缩策略的影响。不过其成本控制成效初显，经调整后净亏损从去年同期的4.38亿元收窄至1.17亿元，亏损幅度显著收窄。公司2025年定位为"调整年"，2026年定位为"发展年"，并有很大信心在明年实现扭亏为盈。

高端赛道代表企业霸王茶姬增长承压。上半年虽以67.25亿元营收、13.07亿元净利润保持盈利，但净利润同比仅增长6.8%，增速远低于头部同行企业。主要原因：一是海外业务处于拓展期，亏损规模扩大；二是国内市场受外卖价格战冲击，因拒绝参与低价补贴，部分流量被分流，影响业绩增长动能。

从门店规模变化看，新茶饮行业已从2023年的“粗放扩张”逐步转向“精耕细作”，2024年起开店增速明显放缓，闭店数量持续高企，2025年上半年淘汰赛进一步升级，门店增长动力进一步减弱，粗放扩张时代正式结束。

图2：2022-25H1新茶饮行业连锁品牌开店与闭店情况

数据来源：GeoQ Data，鲸哨整理

据GeoQ Data 2025年上半年收录的116家连锁品牌数据显示，整体开店1.79万家，较2024年同期略有减少，闭店1.17万家，较2024年同期明显增加，而开闭店比从2022年的2.51一路下滑至1.53——这一数据意味着，行业扩张效率显著下降，闭店率上升幅度已超过开店率。

值得注意的是，2025年上半年闭店规模同比大幅扩大，背后是部分品牌因“单店盈利模型失效（如成本高企、客流不足）、区域布局失误（如下沉市场过度扎堆）或资金链压力”被迫退出市场，头部品牌与中小品牌的生存差距进一步拉大。

图 3：25H1新茶饮六企业门店规模及变化

数据来源：企业财报，鲸哨整理，净增为25H1期内

聚焦六大上市新茶饮企业的关闭店情况，上半年净增门店超过9000家，企业根据自身品牌定位锁定差异化市场，呈现以下特点：

1、下沉市场：县域和乡镇市场为规模扩张的主战场

蜜雪集团：以“一县多店”策略深度下沉。上半年中国内地门店超4.8万家，其中三线及以下城市门店2.8万家，占比57.6%；部分县城3公里内布局8家门店，并拓展旅游景区、高速服务区等空白场景，通过“高密度+全场景”强化低价规模效应。

古茗：聚焦华东、华南三四线城市，二线及以下门店占比81%，乡镇门店比例从去年同期39%提升至43%；依托区域冷链供应链实现“30分钟新鲜送达”，以“品质折中”（高于蜜雪、低于高端品牌）定位建立壁垒。

茶百道：以川渝、江浙为核心，在成都、杭州布局精品店，四线及以下门店同比增长9%，通过“地域加密”形成局部市场垄断。

沪上阿姨：以华东为大本营，51.1%门店位于三线及以下城市；通过“数字化快取店”提升运营效率，2025年计划向华北、华中核心商圈试点，探索跨区域复制模式。

图 4：25H1新茶饮六企业三线及以下城市门店数量占比

数据来源：企业财报，鲸哨整理

2、海外市场：从试水到规模化扩张，东南亚为“主战场”

在新茶饮行业的海外拓展版图中，东南亚凭借独特优势，当仁不让地成为众多品牌的“主战场”，而各品牌基于自身资源与战略考量，全球化拓展开启。

蜜雪集团：深耕东南亚市场并适时开拓新市场。2025年上半年海外门店4733家，东南亚市场占比超90%；印尼、越南等重点区域进入“存量优化期”，海外门店较去年同期仅增加128家，但较2024年底减少162家，说明其布局从“扩张”转向“精细化运营”。未来计划加速“一带一路”沿线国家、北美及欧洲布局，2025年目标新增海外门店超500家，旗下“幸运咖”8月在马来西亚开海外首店，开启咖啡品类全球化。

霸王茶姬：海外拓展以东南亚为根基，并成功试水北美市场。海外门店总数达208家，其中马来西亚（178家）是核心市场，同时已进入新加坡、印尼、泰国及美国；北美市场组建本地团队（含前星巴克中国高管），5月洛杉矶首店开业，聚焦高端定位提升品牌国际影响力。

茶百道：“一地一策”策略稳健推进全球化。已在8个国家落地，其中韩国的18家门店已具备连锁运营能力，计划向法国、美国（纽约法拉盛）推进首店建设，依托当地华人聚居区的消费潜力，结合本地化产品策略进行市场突破。

奈雪的茶：积极开拓海外市场，重点布局东南亚和美国。截至2024年底，其海外门店总数达7家，主要分布于泰国、新加坡和马来西亚。其中泰国门店数量最多，共5家，包括曼谷Central World全球旗舰店等。2025年7月，奈雪在泰国启动品牌升级，全面更新门店视觉形象，并计划年内再新开20家门店。同时，品牌也计划进入美国市场，预计9月将开设4家新店。

沪上阿姨海外市场处于“小步试水”阶段，成立独立的海外事业部，专业人员组织架构也在不断完善中，2025年为储备年，2026年进入加速扩张阶段。

古茗海外市场更为谨慎，目前尚未在海外开设门店。其管理层曾表示“会出海、已筹备，但不在近期”，整体仍以国内区域深耕为主，对出海持谨慎评估态度。

3、加码咖啡：从补充品类到战略延伸

咖啡已成为头部品牌共识的“第二增长曲线”，从早期“补充品类”逐步升级为“战略级业务”，企业依托现有门店与供应链快速推进。

蜜雪集团：旗下“幸运咖”聚焦下沉市场与果咖品类，门店数已突破7000家，目标2025年底达1万家，与蜜雪冰城主品牌形成“低价茶饮+低价咖啡”的双品类覆盖。

古茗：咖啡业务加速落地，截至2025年6月24日，现磨咖啡覆盖超7600家门店，上半年上新16款咖啡新品；单店稳态日均销量60-80杯，产品运营进入成熟阶段，成为门店营收重要补充。

2025年上半年，零售新茶饮行业在“外卖补贴短期刺激”与“存量博弈长期逻辑”下，呈现“整体增长、内部分化”的特征，蜜雪集团、古茗等头部企业领跑，奈雪的茶、霸王茶姬增长承压，行业聚焦下沉市场、海外扩张、咖啡业务三大增长极。

据中商产业研究院数据显示，2024年中国现制茶饮市场规模达3127亿元，同比增长20.97%，预计2025年增至3689亿元。因此，从趋势来看，新茶饮行业增速仍处在高位，但已步入“存量博弈”阶段，市场饱和度提升推高竞争烈度，行业核心命题将是“规模、利润、差异化”的平衡。

未来，新茶饮头部品牌将凭借规模优势、强供应链与持续创新能力，进一步抢占市场份额，而区域型品牌及缺乏差异化的中小品牌，可能会因难以应对成本上涨、创新滞后等问题，闭店数将持续高企，行业“头部集中、尾部出清”的趋势将更加显著。